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新三板壳江湖:靠谱的中介很重要
发布者:Q板上市    来源:http://www.yucen.com.cn/    发布时间:2018-03-12    点击:1218次

       新三板借壳!这是一个一直都存在的市场。虽然新三板挂牌门槛比较低,但很多企业还是因为各种原因被挡在了门外,这样就产生了源源不断的三板壳需求。有需求有供给就会有交易,有交易就需要中介。

   新三板的壳江湖,有太多你想象不到的事情。

一直存在的新三板壳生意

  2015年的短暂牛市催生了新三板壳生意。

  20148月做市商制度推出后,壳资源开始持续升温,半年后翻至2000万,最高曾攀至3000万以上。

  最惊人的报价是3500万,当时卖方还要留10%的老股,想等着坐轿子再赚一些。在2015年一起壳交易中,因壳方股票代码带有“77”,壳价直接上浮200万。

  炒得最厉害的时候就是2015年上半年,当时需求旺盛,从那时候开始就有一小批人关注新三板所带来的的壳交易机会。当时的局面是壳交易参与者少,僧少肉多驭程投资就是从那时开始做起了新三板壳中介,当时新三板非常火,连带刺激着壳市场的火爆

究竟是什么人在买壳呢?

将有壳需求的买家分为7类:

  1)宣传型:快速变更法人,立即对外展开宣传(满足短期内招标)

  2)战略型:看中壳企业的一些特殊资质及相关专利,买下以后与原股东进行交叉战略业务合作;

  3)套利型:囤壳套利,或通过市场上的股票接盘侠将股票分拆实现高位套利;

  4)资产有硬伤型:直接挂牌被否概率大,收购后,通过资产慢慢地分步注入(用时间换空间),实现曲线救国;

  5)圈钱型:收购后包装些故事,向身边的投资人定向增发募资,用于日后运作;

  6)上市梦想型:快速地通过资本运作,对上下游进行产业整合,形成一定规模后寻求A股上市公司并购或IPO

  7)有钱任性型:老子大把钱,啥都不缺,就缺一个壳!

壳生意是这样做的

  实际上,促成一单壳交易绝非易事。

  中介的工作是对接买方和卖方,在交易达成之前,卖方和买方之间其实有非常多的利益冲突,周旋其中的中介面对的是一个复杂的博弈局面。

  参与方包括买卖双方、中介方(券商、会所和律所等金融中介)和居间方(中介),期间需要沟通协调的事情太多了,这时候就需要靠谱的中介!

  过程中沟通才是核心环节,有很多很细的点,比如壳方有一辆车,牌照不能转让。就为这个事,墨迹了好久。车没多大问题,主要是车牌的价格双方一直争执,北京上海的车牌多难拿,谈了好几次才搞定,类似的奇葩细节好多。

  沟通不到位,很容易做不成交易。由于买卖其中一方甚至双方都太强势,没充分尊重、考虑对方感受,谈判一直进行的踉踉呛呛,进一退二,好不容易熬到签约前夕,一方又经过深思熟虑,决定放弃。

  大部分时候,买卖双方都有其隐性诉求,可双方都藏着掖着,交易要先报价格,但是大家都不愿意去说心里的那个价格,这不是买卖菜那么简单,双方预期在开始自然是不一致的,要在沟通中将他们拉向一个可成交的平衡点。

  而最关键是买方是否真心想买,卖方是否铁心要卖,如果都是帮忙打听一下,然后就没然后了。

  目前市场上有不少买方和卖方并不了解其中门道,甚至有些买方不了解新三板,只是来这里打听看一下;而卖方主要有两种,一种是观望,待价而沽,一种是已下定决心要卖,愿意随行就市,后者自然好成交。

  不光沟通过程复杂,三板壳品相中也大有学问,参照钻石的鉴定方法给出了三板壳的鉴定标准:

  1)出产地:北上广深,为上品,其他地区次之;

  2)克拉:股本及净资产均在500-1000万内为上品;

  3)净度:资产轻,无土地、大股东放弃资产或剥离费用由大股东承担为上品;

  4)瑕疵: 无纠纷、违规、重大债务、无硬伤为上品;

  5)切割:流通超50%为上品,流通超80%为极品;

6)晕彩:壳自带闪光效应,壳内的专利、资质或业务能为收购方带来品牌提升为上品。

买方想买价格低的壳无可厚非,但是中介告诉您,大部分低价壳多少都有问题——负债过高、股权结构复杂、受到过监管问询、变更过实控人、资产过重。而这些问题对日后的收购会有一定影响。  

  在这个市场上买卖双方的信息极不对称,双方都罕见直接出面,而是委托中介广撒网,中介又委托二手中介,这样参与的人越来越多,造成了表面的繁荣,实际添乱。

  很多中介都遇到过这样的问题:私聊了一整天微信却没一个可靠项目,大多是二手、三手甚至不知道是哪来的小道消息。渐渐大家习以为常,以至于现在有信息发布时,都要先问上一句是一手信息吗?可以直接对接吗?

  把地先圈起来,让大家知道我们这有这么多待售的企业。这样一来,我这里就相当于一个并购超市,什么样的标的都有,不同行业、不同地区、不同的质地,贵的便宜的,总有一个合适买方

   驭程投资是团队作战,在找标的方面可以动用多方资源,以量取胜,而在收购方面,则是以专业取胜。我们的团队负责撮合、承揽,在遇到困难的个案时,一旦在三板壳上遇到了比较难搞的瑕疵的壳,我们就会给它设计一些比较个性的方案来解决

借壳潮可能会很快到来

  由于信息极为不对称,各地区各种壳价相差较大。比如某地区壳价还在1500以上,某地区壳价已跌破1000万。

  表面上看,新三板的挂牌门槛十分低,但一些公司股东结构、财务问题、行业情况、存续期等无法满足新三板的要求,只能通过借壳曲线进入资本市场。

  其实新三板借壳很简单,只需要两个环节:现金收购加资产重组。

方法也比较多,一种比较常见,分两步走,先用现金把壳收下来,再慢慢资产重组;另一种是直接就通过资产重组拿控制权的。

  相比监管而言,最可能发生变数的是在前端环节。

  在交易前,买方一定要确认这个壳有无硬伤,比如会不会被追债、第三方诉求、法律纠纷这些是最重要的;同时要清楚买壳的目的是什么,资产能否注入。

  尤其是硬伤,尽调未必能把所有问题都查出来,有可能交易进行一半,股权被第三方债务冻结;也有可能交易中买方出了问题。

  出现这种风险,那双方协议上的法律约束就很重要,要去看当时是如何约定的。当时谁也不想发生这些事情,但是人在河边走哪能不湿鞋,但驭程投资会尽量用经验、用合规流程去规避这些风险。

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